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    连续欠库事件拉响警报 部分券商暂停债券质押式融资回购业务

    记者 屈红燕  编辑 朱茵 

    2018年开始爆发的债券违约潮至今仍?#26032;?#24310;迹象证券公司的债券质押式融资回购业务也面临严峻考验

    上证报记者近期了解到自2018年四季度以来有证券公司在代理客户开展债券质押式回购交?#36164;保?#30001;于部分债券的标准券折算率下调客户无法补足?#24335;?#21450;质押品也导致了这些券商对中国结算出现连续欠库券商也不得不紧急救火以自有?#24335;?#22443;付交收款部分证券公司目前已经暂停了债券质押式融资回购业务

    经纪业务模式债券质押式融资回购业务是指经纪业务客户在证券公司交易单元开展回购交?#36164;保?#35777;券公司作为中国结算的结算参与人须承担担保交收义务所谓担保交收就是如果到期时客户账户中的?#24335;?#19981;足以扣划融资本息证券公司需为客户垫资

    今年2月份某家证券公司的经纪业务客户在开展债券质押式融资回购时因质押债券的标准券折算率下调无法补足?#24335;?#21450;质押品导致了标准券使用率超标欠库和?#24335;?#36829;约违约金额为2000多万元在上述紧急事件发生后该券商第一时间以自有?#24335;?#22443;付了交收款目前欠库状态已经解除

    据悉去年第四季度也曾发生了多起经纪业务模式债券质押式回购业务风险事件具有一定的行业共性其原因是多方面的

    一是自2018年以来债券市场总体信用风险形势严峻上证报统计数据显示2018年有124只债券出现违约债券违约主体数量和违约金额均创历史新高2019年以来也有31只债券出现违约

    在债券违约潮的背景下若质押债券出现违约或质押债券的标准券折算率下调风险极易向回购融资主体传?#36857;?#20010;别单一债券发行人入库集中度过高的回购融资主体就会出现连续标准券使用率超标连续欠库甚至债券回购违约等风险事件而目前回购融资主体大部分是私募基金产品户偿付能力非常有限一旦发生风险证券公司往往需要为此垫付交收款

    二是证券公司自身管理水?#20132;?#26377;待提高有的公司将债券回购交易按照经纪业务进行管理未充分评估其作为融资类业务的特殊风险点有的公司将私募基金产品按照自然人客户进行管理缺乏与风险程度相匹配的事前事中尽职调查和风险控制

    三是不排除部分债券发行方利用证券公司恶意进行债券套?#20013;?#20026;业内人士分析认为有些债券因为资质不好难以顺利发行发行方就暗中设立特定的私募公司进行自我购买私募公司又拿着债券到证券公司进行质押回购变相实?#33267;?#20538;券套现券商就在此套路下被动成了部分债券的接盘方

    上述情形的产生促使券商正大力加强对债券质押式融资业务的风控上述今年2月份发生欠库的券商对公司在途债券质押式融资回购业务进行风险排查发布进一步加强经纪业务债券质押式融资回购业务风?#23637;?#29702;措施具体措施包括加强客户准入审核上调标准券使用率等风控指标控制质押债券集中度提高债券入库条件与暂停为高风险客户开立正回购业务权限等措施切实防范和控制债券质押式回购交易结算风险

    据悉目前已有部分证券公司暂停了该项业务业内人士表示多家证券公司目前已通过自有?#24335;?#22443;付了交收款为控制经纪模式债券质押式融资回购风险部分证券公司作出了暂停该项业务的决定

    还在开展该项业务的证券公司也紧急加强了风险控制措施比如控制质押债券集中度控?#39057;?#23458;户融资回购规模与提高债券入库条件等

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