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    券商资管的新战略布局从何着手

    伴随资管新规和系?#20449;?#22871;资管政策细则的落地及银行理财子公司获批资产管理行业竞争格局重塑正呈加速态势受到了极大冲击的券商资管必须寻求新的战略布局与转型之路

    笔者认为一方面券商资管可根据自身禀赋最大化提升主动管理能力形成各自的产品优势做到投资研究能纵向覆盖一二级市场横向覆盖股票债券商品等大类资产兼具一级市场产品提供商和二级市场交易经纪商双重角色具有丰富的资产资源另一方面券商资管也应基于先前已奠定的良好银证通道业务合作的基础强化销售队伍建设努力耕耘资管产品销售渠道逐步建立良好的产品代销合作关系向零售财富管理及机构服务转型

    资管新规及政策实施细则虽大幅降低了券商资管产品的投资者门槛但与2018年商业银行理财业务监督管理办法?#20998;?#38134;行公募理财产品及近日发布的信托公司资金信托管理办法征求意见稿所规定的公募信托产品1万元起的投资门槛相比仍不具优势因此在券商资管业务转型道路上公募基金管理业务资格申请与获批是券商资管的重要布局券商资管发展公募业务不仅是承接原有大集合资管计划也是在大资管业务牌照布局的重要补充相较券商资管产品公募基金不仅投资门槛低可公开推广而且税收优惠可灵活交易因此公募基金管理业务资格获批也将成为券商资管产品体?#21040;?#35774;的重要抓手

    目前已有13家券商或券商资管获得了公募基金管理业务资格并开展公募基金业务但受限于证券投资基金管理公司管理办法的一参一控原则部分券商资管被挡在了门外而另一方面自2016年首家私转公的鹏扬基金成立后?#30340;?#24050;有不少私募机构纷纷申请公募基金管理业务资格随着行业准入门槛的逐渐放开金融牌照在慢慢贬值由此笔者认为受限于上述法规障碍的券商资管能否有所舍弃参照行?#30340;?#24050;有的案例和做法调整已有控股基金管理公司股权比例?#28304;?#35753;自身获批公募基金管理业务资格弥补现有业务形态短板根据规定银行理财子公司可发行公募和私募两种产品与基金公司+基金子公司的产品体系一致即银行理财子公司等同于拥有公募和基金子公司两块业务牌照随着银行理财子公司陆续开业运营将对券商资管有更大的影响因此券商资管须设法建立公私募资管产品线积极创设ETF等被动管理型产品丰富和完善资管产品体系逐步培育和形成涵盖权益类投资固收类投资量化投资跨境投资及其他另类投资等多类公私募资管产品全方位满足投资者的财富管理需求 为投资者创造长期价值

    资产管理竞争激烈且高度市场化是个典型的知识和人力资本密集型行业高度依赖具有专业知识和业务能力的人力资本依?#31561;?#21147;资本的专业胜任能力及敬业精神当下公募基金行业在股权激励方面已有所突破但券商资管存在证券公司一级部门分公司以及子公司三种主要组织架构能实行股权激励的只有资管子公司推行股权激励进展十分缓慢为规避和防范国有资产流失风险股权激励可否遵循统核额度分期实施虚拟份额利益绑定的原则逐步推行

    牌照价值慢慢贬值人才价值慢慢升值是资管行业大趋势吸引人才留住人才是券商资管主动管理转型所必须思考的重要问题

    作者系海通证券资管产品与业务创新部总监

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