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    科创板为啥不实行T+0

    证券时报记者 程丹

    科创板征求意见稿在交易制度层面推出了一系列创新改革如?#23454;?#25918;宽涨跌幅限制至20%新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅首日放开融券等然而有声音提出科创板既然是?#26102;?#24066;场的重大改革举措何不与成熟市场接轨实行T+0呢

    T+0日内回转交易是发达市场普遍采用的交易制度它在一定程度上可以活跃市场交易盘活存量资金利用效率增加政府印花税收入但硬币都有正反面在释放流动性的同时T+0还不可避免的会激活市场投机性交易制度是?#34892;?#30340;不管是实施T+0还是T+1都需根据市场发展阶段投资者结构市场投资环境来确定

    在当前我国?#26102;?#24066;场不成熟?#34892;?#25237;资者占比较高投机氛围较重的市场环境下显然不太适合A股尚未形成长期的价值投资理念多年来交易频繁换手率较高个股及其大盘的暴涨暴跌在多重因素的影响下出现频率增加若?#24066;?#21516;一?#39318;?#37329;一日内多次买卖无疑会对股票价格助涨助跌在极端情况下加大市场波动我国?#26102;?#24066;场95%以?#31995;?#25237;资者都是散户历史上股民财富都在大涨大跌的循环往复中损失巨大波动是财富的绞肉机放开T+0不利于市场的平稳运行和波动?#23454;?#38477;低T+0交易为高频交易提供空间还会让原本就处在资金劣势和交易技术盲区的散户更加被动另外T+0还易滋生市场操纵在T+1的交易制度下市场操纵者要操纵个股需2个交易日来完成买卖时间成本和资金成本较大而在T+0的制度框架下一日内的多次买卖可以降低操纵者的资金量使得市场操纵更加容易

    实际上T+0之于A股并不是新?#36866;?#29289;早在1992年5月沪市就实施了T+01993年11月深市也在交易规则上引入了T+0此后两市交易量大增价格波动也更为剧烈为抑制过度投机维护市场稳定沪深两市在1995年1月均改为T+1交易制度B股市场也自2001年12月改为了T+1一直?#26377;?#33267;今虽说当前A股市场规模较大风险控制工具日益完善基础制度建设逐步规范与20多年前相比变化很大但炒新炒差炒小的投机氛围让实施T+0仍欠火候

    科创板牵扯甚广市场影响大是?#26102;?#24066;场牵一发而动全身的改革举措要确保平稳落地防止大起大落需循序渐进推进改革步伐这是长期过程不可能一蹴而就作为新设板块科创板相关交易制度的适应还有待观察不妨给科创板些时间若在运行一段时间后推出T+0确有必要相信监管层会吸纳市场建议意见综合考量各方因素做足配套举措给予落实

     

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