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    科创板50万投资者门槛高不高

    编者按科创板是当前资本市场最热的关键词自相关规则开始征求意见以来市场参与各方围绕着投资者门槛交易规则发行承销持续监管等话题进行了热烈讨论本报从今日起推出科创板四问系列评论就热问题进行冷思考以期推动改革举措尽快平稳落地

    证券时报记者 程丹

    科创板征求意见规则中对投资者的门槛要求是50万+24个月?#20445;?#21363;申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内的资产日均不低于50万元参与证券交易的时间需在24个月以上政策一出不少?#34892;?#25237;资者感慨要被挡在门外了

    有声音认为50万元的资产要求过高大部分?#34892;?#25237;资者不能直接参与会对市场流动性造成一定影响也有声音指出科创板本来就是高风险投资50万的门槛不算高可以帮散户降低风险还能减少新股上市的过度炒作可能确保科创板运行初期的市场平稳立场不同观点各异从有利资本市场长期健康发展的角度出发科创板50万投资者门槛到底高不高

    在科创板设立初期设置一定的投资者门槛是非常必要的一方面A股散户占比大1.42亿个人投资者中95%以上都是持股市值在50万元以下的?#34892;?#25237;资者尽管监管层多年?#21019;?#21147;引入长期资金引导价值投资理念但投资者结构的变化相对缓慢非理性投资行为仍然不容忽视权威统计显示?#34892;?#25237;资者更加偏爱交易小盘股低价股高估值股和绩差股追涨型投资者?#21363;?#22810;数另一方面科创企业商?#30340;?#24335;较新技术迭代较快经营风险较高?#23548;?#27874;动可能较大制度设计?#24066;?#23578;?#20174;?#21033;的企业上市这些都决定了科创企业投资的不确定性较大让风险承受力低价值投资理念尚未成型的?#34892;?#25237;资者直接投资不确定性较大的科创板显然不合适科创板?#36816;?#27880;册制企业优劣完全由市场判断改革的先行先试必然要求着有一定投资经验资金实力风险承受能力和价值判断能力的投资者为平稳运行保驾护航机构投资者能够多方面配置资源且风险承受力较高他们率先进场在推动改革安全落地上有一定的优势

    况且对投资者设置门槛也不是科创板的先例港股通融资融券业务以及参与退市整理期股票交易的投资者门槛均为50万元新三板投资者的参与门槛则为500万不同的资金门槛相对应的是不同业务板块的不同风险这是投资者适当性管理保护?#20581;保?#30446;的不是要把?#34892;?#25237;资者挡在门外而是让?#34892;?#25237;资者避免不应该也不能够承受的损失虽不能直接参与科创板买卖但?#34892;?#25237;资者可通过公募基金间接参与科创板发展一样可以给市场带来增量资金同时还能分享科创板收益

    散户投资者一直是A股市场活跃度的主要贡献者大量投资者无法直接参与科创板是否会影响流动性呢事实上科创板的制度设?#39057;?#20013;对此已有安排科创板的制度设计中不再要求单笔申报数量为100股及其整倍数对于市价订单和限价订单也有调整未来还料引入做市?#35752;?#24230;以带动融资交易定价等各方面的活跃度科创板的制度设计不会一成不变随着投资者结构的变化市场成熟度的提升投资理念的转变科创板发展的稳定科创板的适当性管理肯定会随之调整投资者门槛降低只是时间问题

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