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    企业债券融资外暖内寒 宽信用兑现尚待时日

    记者 金嘉捷 编辑 陈羽  

    近期公布的1月金融数据让市场嗅到了春暖花开的气息1月份社会融资规模和人民币贷款双双创下历史新高多重政策加持下市场期待的宽信用是否已经到来

    细剖年初以来的企业债券融资数据和流向实则外暖内寒企业的债券融资规模回升但扩大生产和投资的局面尚?#21019;?#24320;且民营企业的信用融资真正恢复尚需时日统计显示1月份民企产业债净融资仍徘徊在负值区间且信用债所募资金多用于借新还旧调整修复负债结构真正投入项目的资金并不多

    民企产业债净融资继续收缩

    去年以来伴随宽信用政策加码支持企业融资的政策效果已有所体现总体来看1月份信用债发行态势向好人民银行公布的数据显示2019年1月公司信用类债券发行约9500亿元环?#20173;?#38271;17.7%同?#20173;?#38271;165%延续了2018年11月以来较好的发行态势

    虽然信用债规模放量但细剖结构性数据则寒意未消市场和政策最关心的民营企业融资仍乏力据国信证券统计1月份民营企业产业债发行558亿元净融资继续处于负值区间为-94亿元较去年12月继续减少83亿元

    与此同时央企国企融资回升势头较猛净融资额继续上升1月份地方国有企业产业债发行2304亿元净融资为1237亿元环?#20173;?#21152;1037亿元1月份中央国有企业产业债发行3001亿元净融资为1611亿元环?#20173;?#21152;577亿元

    在业内人士看来年初以来民营企业债券违约事件持续发生对投资者信心产生一定负面影响这使得市场风险偏好仍然较低Wind统计显示今年以来包括康得新宝塔石化等多家民营企业在内已有17只债券发生违约?#24067;?21亿元

    ?#36824;?#30456;较去年中低评级信用债发行及净融资已有小幅改善趋势2019年1月AA级及以下级别公司信用债发行1028亿元占全部公司信用类债券的比重为10.84%分别较2018年12月和2018年全年提升0.98个百分点和0.76个百分点

    企业发债多为借新还旧

    梳理非金融企业债的募集?#24471;?#20070;可以看到今年以来发行的企业债券多为借新还旧负债滚动小部分用于补充营运资金真正投入项目并不多

    2月19日蓝星集团公布的2019年第二期公司债募集?#24471;?#20070;称计划发行不超过12亿元公司债券募集资金全部用于偿还即将于2月28日到期的20亿元PPN

    无独?#20449;E?#21516;日公布的中国南方航空公司2019年第一期公司债募集?#24471;?#20070;显示本期债券发行规模不超过50亿元其中不超过40亿元拟用于偿还公司债务剩余部分用于补充营运资金募集资金所偿还的两笔债务分别将于2月27日和3月3日到期

    1月份尽管企业债券融资放量但借新还旧的比例仍然在逐渐上升这?#24471;?#20225;业融资还是在资产负债表上打转而非增量扩张天风证券固定收益首席分析师孙彬彬在以非金融企业的企业债公司债和中票作为企业债券口径统计后得出结论

    此外值得注意的是今年1月份债券发行市场最大的变量为地方债2019年新增专项债额度近年来首次提前至1月中下旬启动发行1月份地方债合计发行4180亿元市场也将?#28982;?#24314;投资的希望寄予地方债资金发力但是孙彬彬说1月土地储备专项债占比继续超过一半在实务上土储专项债起到了事实上借新还旧的作用所以这一块用于新增项目建设的额度是要打折扣的

    1月金融数据的改善只是一个开始宽信用的实现还比较遥远市场不要过度解读孙彬彬表示按照目前的情况看货币向信用传导的过程依然复杂曲折

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