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    央行货币政策司司长孙国峰很快将进行首次CBS操作

    周二上午国务院新闻办公室请中国人民银行副行长国家外汇管理局局长潘功胜等有关负责人介绍支持商业银行通过永续债补充资本金疏通货币政策传导机制有关情况并答记者问

    在被问及关于CBS央行现在有怎样的考虑是否?#38498;?#20250;把所有符合条件的永续债都换成央票央票置换最后想达到的目的是什么这一问题时央行货币政策司司长孙国峰表示央行很快将进行首次CBS操作

    央行的?#26412;?#20114;换CBS是人民银行和公开市场一级交易商之间开展的一种债券互换交易债券持有人可以将换入的央票在市场上进行抵押融资也可以参与央行的一些货币政策操作将其作为货币政策操作的担保品

    孙国峰称

    从央行央?#34987;?#25442;工具操作本身来看第一是进行CBS操作央行要按照市场化的标准收取费用的并不是说免费提供这个服务市场化费用的具体标准也是参考了银行间市场无担保融资和有担保融资之间的利差确定的所以最终会实现市场的均衡需求不会无限的扩大

    第二是人民银行宣布创设CBS的同时也宣布主体评级不低于AA级的银行永续债纳入人民银行的中期借贷便利定向中期借贷便利TMLF常备借贷便利SLF和再贷款的合格担保品范围这本身就提高了永续债的流动性我们银行拿了永续债可以通过参与央行的这些操作就可以得到流动性的支持不一定需要把永续债换成央票之后再去获得流动性的支持

    第三是银行间市场成员之间可能也会更多的使用永续债作为合格的抵押品进行相互之间的融资也不一定需要将永续债都换成央票

    从这几个方面来看结合市场的需求央行操作也有一定的市场化的费用的设定央行进行?#26412;?#20114;换工具的操作数量也不可能是想象的那么大很快我们将进行首次的CBS操作大家也可以看一下操作的情况到时候会更清楚

    潘功胜强调央行?#26412;?#20114;换主要是提升永续债的市场流动性并非中国版QE和QE有?#23616;?#30340;区别

    第一它是以券换券?#20445;?#19981;涉及流动性的投放不涉及基础货币的吞吐一级交易商参与互换用持有的永续债换成了央行的央票但不能说我拿了这个央票就可以自动获得央行的基础货币这两者之间没有关?#25285;?#36825;是很重要的一点不是换成央行?#26412;?#23601;可以从央行自动获得基础货币这对银行体系的流动性的影响是?#34892;?#30340;大家回忆在国际金融危机之后其他一些国家所采取的QE一般在购入资产的同?#34987;?#25237;放基础货币我们在进行互换的时候它不自动的投放跟投放基础货币这两者没有关系

    第二是央行?#26412;?#30340;互换没有导致永续债所有权和信用风险的转移永续债的所有权仍然在商业银行的表内它的利息的所得者也是债券的持有人只是通过这样一个操作央行按照市场化的标准收取费用提升了永续债的流动性永续债的所有权和相应的风险没有转移所?#38498;QE是有?#23616;?#30340;区别

    谈及央行?#26412;?#20114;换规模问题潘功胜称央行?#26412;?#20114;换是作为一个新型的金融市场产品出现的央行的目的是要引导市场要培育市场没有一个数量的目标另外因为永续债也是比较好的投资产品永续债的持有人也未必都拿着这个东西找人民银行换央票换了央票与投放基础货币之间也有差别

    潘功胜称通过永续债的?#38382;?#34917;充我国银行业的资本在我国刚刚开始进入?#23548;?#38454;?#21361;?#26377;一个市场接受和市场培育的过程需要政策支持这里面包括监管方面的政策包括财税方面的会计政策和税收政策也包括货币政策所以央行的?#26412;?#20114;换是支?#20013;?#25919;策之一

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