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    稳金融建议 重启修订货款通则

    文/景建国 邓志超

    2018年底中央经济工作会议明确要求进一步稳就业稳金融稳外贸稳外资稳投资稳预期提振市场信心增强人民群众获得感幸福感安全感其中稳金融是重要部署之一这是十分必要的原因是当前全球经济放缓已经导致世界经济的发展态势从高位开始回落而受房地产调控金融去杠杆地方债务整顿和一些企业的被迫停产等因素的影响我国的主要经济指标都已创近期的历史新低

    对于稳金融笔者认为如何强调都不为过从广度深?#32676;?#39640;度三个维度来分析当前的金融政策还有不少完?#39057;?#31354;间

    笔者建议要做好稳金融方面的工作应该及时评估我国的金融监管政策的有效性对具有前瞻性和实用性的监管政策要一以贯之地继续执行下去而对一些明显已经严重滞后于我国经济发展需要的金融监管政策就必须及时地调整

    按照发达国?#19994;?#32463;验一些原则性的监管政策具有很强的稳定性如关于金融机构的混业经营还是分业经营美国监管政策的调整脉络给予?#23435;?#20204;重大启示研究分析发现美国对于一些金融机构操作性的监管规定是较少的相关监管规定往往是发力在控制风险和消费者保护上相比较而言我国监管部门的监管范围则相对来说宽泛很多特别是在涉?#23433;?#20316;性方面出台了很多监管规定形成了保姆式监管

    特别是当前我国金融领域非法集资案件频发, 信用扩张过快链条过长同业业务增长过?#20572;?#36135;币流动性与金融内部空转监管过度滞后和存在真空地带等多方面因素导致了金融支持实体效率较低不少企业特别是民营企业和小微企业的融资难融资贵问题进一步突出

    从整个金融发展历史来看我国正处于信贷等间接融资向股债等直接融资的转型期未来直接融资市场大发展是大势所趋但现阶段受制于我国监管规定不少需要开展投融资活动的优?#21183;?#19994;尽管自身经营状况良好但缺少监管规定所需的自有资金从而不得不借助各种通道来获启动资金这是我国金融风险急剧上升的原因之一

    分析目前我国出现的金融乱象特别是民营企业和小微企业中存在着融资难融资贵问题背后深层次的原因笔者认为这与部分金融监管政策中存在一定的滞后性有关

    例如1996年中国人民银行颁布了贷款通则中国人民银行 [1996]第2号令规定向商业银行申请贷款的借款人使用贷款不得用于以下用途?#28023;?#19968;生产经营或投资国家明令禁止的产品或项目二违反国家有关规定从事股本权益性投资违反国家规定以贷款作为注册资本金注册验资或增资扩股三违反国家有关规定从事?#21892;?#26399;货金融衍生产品投资四财政预算性收支;(五)国家明确规定的其他禁止用?#23613;?#26681;据此项条款任何将商业银行贷款资金用于对股本性和权益性的投资都是违规的在当时情况下我国经济发展水平还不高金融市场刚刚起步金融监管水平还不足这一规定对贷款用途的一些限制客观上对规范防范金融风险起到了非常积极的作用

    然而随着我国经济和金融市场的?#35813;?#21457;展贷款通则对贷款用途的限制已经明?#26376;?#21518;于我国社会的现实需求因此社会各界要求修改和修订贷款通则的呼声此起彼伏2004年和2010中国人民银行与原银监会就各方意见?#32676;?#20004;?#31283;?#22269;性公开征求贷款通则修改意见但最后都不了了之这导致?#23435;?#22269;商业银行虽然资产规模名列全球商业银行前列但在经营质量尤其是本质职能经营风险上却发展缓慢竞争力远低于国际同行

    笔者认为我国?#20013;小?#36151;款通则中有关贷款用途的限制条款对商业银行发展风险识别评估定价能力有了较大限制客观?#26174;?#25104;?#23435;?#22269;企业国?#31034;?#20105;力的短板也是引发影子银行等一系列金融乱象的原因之一

    理论上商业银行的本质是经营风险然而长期以来两个因素制约?#23435;?#22269;商业银行经营风险能力的提高一是?#26696;?#24615;兑付的投融资环?#24120;?#20108;是贷款通则中对贷款使用的限制前者从宏观层面抑制了商业银行提升经营风险能力的动力后者则在微观操作层面使得商业银行对风险控制体系形成了政策托底的风控路?#20817;?#36182;这是因为贷款通则规定了商业银行的贷款用途限制使得商业银行负有贷款用途监督的职责我国的商业银行一般都会超纲执行监管部门的规定在贷款的发放过程中将主要精力集中于企业贷款的真实使用是否与授信计划相符而轻视最优?#32676;?#26680;心的问题企业是否具备还贷能力和还贷意愿长期如此商业银行的风险经营能力停滞不前无法真正对接企业融资与风险发挥促进实体经济发展的作用

    另一方面贷款通则对贷款用途的限制增加?#23435;?#22269;企业投融资成本这也导致我国企业相较于境外企业的投融资业务起步晚发展慢处于明显的竞争劣?#39057;?#20301;显然境外的企业有更多机会进行风险试错从而形成较为成熟的投融资模式和文化例如香港某大型集团A公司在内地投融资操作模式为我国某地政府已批准A公司购买我国某地一块位置十分理想的商业地产接着A于国外某群岛上成立投资于该地商业地产的SPV公司BB公司采用以A担保的方式到国外商业银行获得一笔贷款该项目所需资金的30%?#32531;?#30001;B公司在我国成立外商投资的商?#24213;?#21512;体项目公司C并将国外商业银行的贷款作为C公司的资本金项目动工后到我国商业银行获得贷款(该项目的所需资金的70%)进行项目开发而同样的模式在我国企业却行不通这里面的关键点在于我国企业如向我国商业银行申请该项?#30475;?#27454;首先必须自筹30%资本金才能通过项?#30475;?#27454;来完成剩余70%的融资再一方面企?#24213;时?#37329;如果无法通过商业银行贷款渠道取得则企业往往通过影子银行来完成初始资本金的融资即通过信托公司等资金通道业务按照我国的监管规定部分非银行金融机构可以为企业提供项目资本金

    这样延长的融资链条会衍生两个问题一是抬高融资成本二是累积市场风险当前我国在投融资方面存在明为股权实为债权明为投资实为借贷出资方为优先?#23548;?#25237;资方实劣后和明为联合实为通道等各种五花八门的影子银行业务同时有些企业通过资管公?#23613;?#31169;募基金PPP项目等通道融资监管套利层出不穷以上这些都是因贷款用途的限制而出现的金融乱象

    首先贷款通则中对贷款用途的限制在观念上是一种计划经济的思维适用于制定之初市场经济刚刚起步时期当前时过境迁应该考虑制定更贴合市场化发展的规则其次从?#25191;?#21830;业银行的防范贷款风险的程序和方法来看已经没有对企业贷款做出限?#39057;?#24517;要这是因为商业银?#24615;?#23545;借款人提出的贷款申请进行审查时不仅要按风控流程对借款人进行全面的审核而?#19968;?#20250;对借款人未来的还款来源进行评估分析理论上只要借款人能?#32531;?#29702;审慎的使用所获得的贷款其资金用途应该由其自身合理安排用途形成企?#37011;?#33719;得的贷款所有权归商业银行但使用权归企业的模式最后贷款通则对贷款的限制与国际同行的贷款原则不符阻碍我国商业银行国际化发展进程关于贷款用途大型国际商业银行一般不做用途限制发达经济体国家一般对商业银行贷款也没有限制企业甚?#37327;?#20197;运用贷款购买股权类金融产品和进行股权投资

    综上笔者建议人民银行和银保监会重启对贷款通则的修订议程分析研究?#33268;ۡ?#25918;松甚至放弃贷款通则中贷款用途限制条款如果受制于当前特殊情况而没有办法彻底修改贷款通则的局面下建议可以考虑在某些城市如我国的各自贸区内某些特殊行业和一些风险控制能力强的商业银行中?#24066;?#23545;贷款通则中贷款用途进行适当的放松

    景建国上海市金融学会理事邓志超上海市经济学会开放研究院院长编辑马春园

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