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    中国债券将纳入彭博指数 境外机构增配政金债比例

    ¡¡¡¡本报记者 黄斌 ?#26412;?#25253;道

    ¡¡¡¡导读

    ¡¡¡¡更重要的是£¬境外机构正在积极配置中国的政策性银行债券£¬¡°去年前两个月增持了105亿£¬今年前两个月则达到了607.5亿£¬这是个巨大的增长¡£¡±

    ¡¡¡¡境外投资者在中国的投资行为正在发生新变化¡£

    ¡¡¡¡¡°今年2月£¬债券通日均交易量达到64.8亿£¬与2018年35.8亿的日均交易量相比£¬是个巨大的变化¡£说明我们宣布中国债券将准时加入指数的消息£¬对市场是有影响的¡£¡±3月21日£¬彭博中国总裁李冰在媒体交流会上表示£¬更重要的是£¬境外机构正在积极配置中国的政策性银行债券£¬¡°去年前两个月增持了105亿£¬今年前两个月则达到了607.5亿£¬这是个巨大的增长¡£¡±

    ¡¡¡¡¡°今年境外机构对政策性银行债的配置比例加大£¬这是一种非常健康的发展¡£¡±李冰说£¬¡°这是境外投资机构更进一步试水中国境内债市的一个有力证明¡£¡±

    ¡¡¡¡2019年1月31日£¬彭博对外公告称£¬人民币计价的中国国债和政策性银行债券将从今年4月起被纳入彭博巴克莱全球综合指数£¬并将在20个月内分步完成¡£这一举措被市场视为中国债市进一步对外开放的里程碑事件¡£

    ¡¡¡¡¡°彭博巴克莱全球综合指数是行?#36947;?#22266;收产品的一个基准指数£¬目前全球有5万亿美元左右的资金在追踪该指数£¬这只是可以统计的£»估计整体在追踪这一指数的资金规模在8万亿-9万亿美元¡£¡±彭博指数业务全球负责人Steve Berkley透露£¬以截至1月31日的数据统计£¬若将中国国债¡¢政策性银行债全部纳入彭博巴克莱全球综合指数£¬中国债券在其中的占比可达到6.06%¡£

    ¡¡¡¡Steve Berkley续称£¬在国债¡¢政策性银行债纳入指数完成后£¬下一步有望考虑将中国公司信用债纳入到全球指数当中¡£

    ¡¡¡¡拆解20个月纳入计划逻辑

    ¡¡¡¡¡°早在2005年£¬我们就创建了中国综合指数£¨当时该指数业务尚属雷曼兄弟银行£©¡£¡±Steve Berkley回忆称£¬随着中国债券市场的开放£¬彭博于2016年向全球投资者提出将中国债券纳入主要指数的想法£¬在一系列准备工作之后£¬于2018年3月正式提出£¬于1年后将中国债券纳入该指数¡£

    ¡¡¡¡2019年1月31日£¬彭博确认中国债券的纳入将从2019年4月1日开始£¬分20个月逐步完成£¬初始比重为中国债券在指数中应占比重的5%£¬随后每月递增5%¡£

    ¡¡¡¡Steve Berkley称£¬采取分步骤进行£¬是为了不对市场造成太大影响¡£

    ¡¡¡¡根据彭博1月31日的数据£¬中国国债¡¢政策性银行债在该指数中的总量中占比约为6%£¬每个月增加5%£¬意味着每个月的变化为万分之三£¬这样的增量£¬既不会对市场流动性造成多少影响£¬同时也给境外投资者入场持?#33267;?#20986;了时间¡£

    ¡¡¡¡据Steve Berkley公布的信息£¬纳入指数后£¬国债和政策性银行债的代码分别为£º国债£¨CGB£©¡¢国开债£¨SDBC£©¡¢农发行债券£¨ADBCH£©以及进出口银行债券£¨EXIMCH£©¡£这些债券要纳入指数£¬需要符合以下标准£º发行规模不低于50亿元£»固定收益£»久期不少于1年£»在银行间市场挂牌上市¡£

    ¡¡¡¡¡°6%不是一个固定数值£¬这一比例会随着市场的变化出?#20540;?#25972;¡£¡±Steve Berkley补充道¡£

    ¡¡¡¡将激活做市机制

    ¡¡¡¡对于中国债券加入彭博指数的意义£¬此前的媒体报道多聚焦于所能引入的外资规模£¬诸多投行也对未来能流入境内债市的资金规模做出乐观预测£¬预计规模从1000亿美元至数千亿美元不?#21462;?/p>

    ¡¡¡¡但21世纪经济报道记者采访发现£¬债券纳入指数的更重要意义或在于£¬它将大大增强国债¡¢政金债的流动性¡£

    ¡¡¡¡3月21日£¬一位股份行金融市场部人士对记者表示£¬长期以来£¬银行间债市的主要投资者为商业银行£¬其对国债¡¢政金债的投资风格多为购买后持有到期£¬¡°老券被银行买了以后雪藏£¬新券也只有少数期限£¬比如10年期?#20998;à?#20132;易比较频繁£¬这导致国债到期收益?#26159;?#32447;不?#40644;交¬£?#22312;一定程度上限制了市场更进一步的价格发现¡£¡±

    ¡¡¡¡究其原因£¬是作为市场上流动性最充沛?#32435;?#19994;银行£¬此前并未真正起到做市商的作用¡£

    ¡¡¡¡¡°中国债券被纳入指数后£¬对市场而言£¬最重大的意义之一£¬是可以撬动国内债市做市机制的正式启动和运营¡£¡±李冰对记者表示£¬目前¡°债券通¡±平台上有34家指定做市商£¬中国债券加入指数后£¬大量境外投资者入场£¬¡°会促使这些做市商去报双边价£¬把买卖报价拉近¡£¡±

    ¡¡¡¡¡°随着大型商业银行转型变成做市商的角色越来?#20132;?#36291;£¬未来银行持有到期的比例一定会越来越少£¬国债¡¢政金债的流动性也将随之解放¡£¡±李冰说¡£

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