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    债券承销价格焦土战券商亏本也要做 违规者将被约谈

    本报记者 张欣培 上海报道

    表面光鲜的债券市场却隐藏着诸多亏本的尴尬但赔本赚吆喝却又是一些券商所热衷的

    6月13日证券业协会发布了公司债券承销业务收费情况行业通报根据文件内容不到半年时间内有52只公司债券未收取承销费62个公司债券项目的承销费率低于千分之一最低承销收入仅数千元几千元的收入覆盖不了任何一项费用这也着实让不少?#30340;?#20154;?#31354;?#24778;

    我知道债券市场竞争十分激烈费率很低但如此之低还有零费率的情况?#19968;?#26159;第一次听说6月14日一位具有多年从业经历的投行人士向记者表示

    而赔本赚吆喝的背后则是券商对规模市场占?#26032;?#30340;热衷有的券商就是追求规模不赚钱也做有券商在债券承销方面的考核不是收入而是规模指标一家大型券商投行人士告诉记者这也导致了券商之间通过低价的恶性竞争如某家在投行方面排名前十的券商在这方面?#20219;?#20005;重

    而这种不合理的低价竞争甚至亏本承销的恶劣行为已经引起监管层的关注证券业协会就表示下一步对统计期间存在较多项目低收费情形的证券公司将以一对一书面告知或现场约谈的方式给予提醒必要时将同证监会重点选择承销费率偏低执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作

    承销费用最低仅数千元

    券商之间的低价竞争债券项目究竟有多激烈答案是为了争抢好的项目即便亏本也要做

    最惨的是一个项目承销收入只有数千元在协会披露的通报中中山证券承销的17博雅01发行规模只有1000万费率又是低至0.01%不含~0.05%区间也就是说承销费用在1000多块到5000块钱之间

    根据记者统计在通报中有62个项目承销费率低于0.1%费率0.05%不含至0.1%含公司债的有20家在0.01%不含~0.05%含的公司债数量是21家承销费率最低的在0.01%以下项目数量有21家

    0.01%即承销费率万分之一是什么概念?#31354;?#24847;味着承销10亿元公司债承销费不足10万元不仅承销费少而且是多家券商同时争抢

    以17中冶01为例发行规模仅为5.7亿元以0.01%费率计算承销费用仅为5.7万元而且主承销机构达到了5家分别为?#34892;Q?#28023;通广发招商和中银国际若平分的话一家仅拿到1.14万元一个债券项目实现的收入仅有1.14万元覆盖不了任何一项费用换言之这绝对是一项亏本的项目

    根据记者统计在费率0.01%的21个项目中有20个项目?#32771;?#25215;销的费用在20万以下其中有10个项目中?#32771;?#21048;商拿到的承销费不足10万元但问题是即便亏本各大券商也前仆后继包括?#34892;Q?#28023;通广发等全部一梯队券商

    根据21世纪经济报道记者统计在费率0.01%的项目中项目数量最多的是海通证券和?#34892;?#24314;投其次为?#34892;?#35777;券有6家中银国际5家招商证券4家在费率在0.01%~0.05%之间?#34892;?#24314;投的项目数量也最多达到了7家其次为?#34892;?#35777;券5家广发证券3家

    不过值得注意的是这些项目均是主体和债券评级3A一些3A项目根本不愁卖券商之间的竞争非常激烈有的券商为了走量会压低费率尤其一些大券商追求规模排名6月14日一位?#30340;?#20154;士向记者表示

    这也与考核机制有关有的券商在债券承销上的考核重点会偏向发行量不会很看重收入这也导致了一些投行?#23435;?#20102;拿到项目低价竞争一家大型券商投行人士表示

    52个债券项目零收费

    通报显示在统计期间协会共收到来自91家券商的700个公司债项目的备?#35206;?#26009;除3个项目尚未确定承销费外697个公司债项目共收取承销费34.94亿元平均承销费率为0.44%

    其中有52个公司债项目未收取承销费包括证券公司发行公司债49只3只一般公司债不过这些债券大多有共同点即承销的都是证券公司?#32422;?#20538;券不过也有5家承销的为非?#32422;?#20538;券但依然是零收费

    这五只债券分别为18招商G117招商G317招商G2与17四维0117川发01前三只债券的主承销均为光大证券合计发行规模40亿元17川发01的规模也是40亿主承销商为华融和川财证券主体和债券评级为3A17四维01的主承销商为?#34892;?#24314;投主体评级为2A五只债券均是小公募发行方式但均分文未取

    债券市场的低价竞争十分恶劣会破坏整个资本市场上述大型券商投行人士表示实际上这种低价竞争也开?#23478;?#36215;协会关注在通报中协会就表示下一步将加?#32771;?#31649;必要时将同证监会重点选择承销费率偏低执业质量存疑的公司债券项目开展专项现场检查工作

    若在检查过程中发现承销机构执业质量存在问题或存在违规承诺等其他违法违规行为将依据相关规定严肃处理协会表示

    此外协会表示将定期通过中国证券业协会会员信息?#20302;场?#21521;行业公示公司债券承销收费事项的汇总信息且对在统计期间存在较多项目低收费情形的证券公司协会也将以一对一书面告知或现场约谈的方式给予提醒

    编辑杨颖桦

    独家专栏

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