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    10家公募旗下23只ETF新增流动性服务商

    ¡¡¡¡证券时报记者 李树超

    ¡¡¡¡继去年规模暴增¡¢公募¡°跑马圈地¡±频繁布局之后£¬交易型开放式指数基金£¨ETF£©产品在今年迎来场内流动性竞争的新阶段¡£近期£¬多家公募密集发布旗下ETF产品新增流动性服务商的公告£¬以增强产品的场内流动性和市场竞争力¡£

    ¡¡¡¡业内人士认为£¬在跟踪效率之外£¬ETF产品的市场流动性和活跃度成为衡量核心竞争力的指标£¬这也是部分公募基金公?#23616;?#37329;?#24230;?#30340;原因所在¡£

    ¡¡¡¡10家公募的23只ETF

    ¡¡¡¡开年新增流动性服务商

    ¡¡¡¡近日£¬嘉实基金¡¢华安基金等多家公司发布公告称£¬将为旗下的ETF产品增加流动性服务商¡£

    ¡¡¡¡2月11日£¬嘉实沪深300ETF发布公告称£¬为促进嘉实沪深300ETF的市场流动性和平稳运行£¬根据深圳证券交易所有关规定£¬自2月13日起£¬嘉实基金新增中国国际金融股份有限公司为嘉实沪深300ETF的流动性服务商¡£

    ¡¡¡¡同日£¬华安中证低波动ETF也发布公告称£¬为促进华安中证低波动ETF的市场流动性和平稳运行£¬根据上海证券交易所相关规定£¬上海证券交易所同意招商证券为华安中证低波动ETF提供一般流动性服务¡£

    ¡¡¡¡据证券时报记者统计£¬今年以来£¬已有嘉实¡¢招商¡¢广发等10家公募旗下的23只ETF产品发布增加流动性服务商的公告¡£去年成立的百亿级规模的明星产品¡ª¡ª博时央企结构调整ETF¡¢银华中证央企结构调整ETF£¬也陆续公告增加方正证券¡¢招商证券¡¢华泰证券¡¢中信证券等券商为流动性服务商£¬以增加产品的市场竞争力¡£

    ¡¡¡¡从ETF的市场换手率和活跃度看£¬增加流动性服务商确实带来了流动性的变化¡£Wind数据显示£¬目前145只权益ETF中£¬2018年的交易日平均换手率为1.84%£»而从具有做市商的29只ETF的数据来看£¬2018年的日均换手率为2.25%£¬比市场整体数据高出0.41个百分点¡£

    ¡¡¡¡ETF产品年成交额与该基金规模的比值£¬则是衡量其场内活跃性的另一个指标¡£数据显示£¬145只权益ETF2018年的年成交规模为1.84万亿元£¬平均单只ETF的年成交额是基金当年年底规模的3.6倍£»而同期有流动性做市商的基金数据则为4.97倍£¬活跃度要明显高出没有做市商的基金¡£其中£¬易方达恒生H股ETF¡¢华安创业板50ETF等市场热门产品£¬去年的日均换手?#24335;?#22312;10%以上¡£

    ¡¡¡¡北京一家大型公募量化投资部基金经理表示£¬增加流动性做市商£¬对ETF产品流动性确实会有一定改善£¬¡°去年上半年我们一只宽基指数的日均成交额大约在一两千万的水平£¬提供流动性后£¬日均成交额达到上亿的体量£¬流动性确实有了明显的改善¡£¡±

    ¡¡¡¡重点提升

    ¡¡¡¡宽基ETF流动性

    ¡¡¡¡?#29575;?#19978;£¬为了规范上市基金的流动性服务业务£¬提升市场流动性£¬沪深交易所都在去年底出台了相关指引¡£

    ¡¡¡¡去年11月23日£¬深圳证券交易所制定了¡¶深圳证券交易所证券投资基金流动性服务业务指引¡·£¬自2019年1月1日起施行£»随后的12月14日£¬上海证券交易所发布了¡¶上海证券交易所上市基金流动性服务业务指引£¨2018年修订£©¡·£¬并于2018年12月21日起实施¡£

    ¡¡¡¡据沪¡¢深交易所发布的业务指引£¬两大交易所皆建立了对流动性服务商的定期评价和和公?#23616;?#24230;£¬并针对评级较优的券商给予费用减免或?#23454;ä^募?#21169;¡£

    ¡¡¡¡北京一位指数型基金经理表示£¬去年ETF的大发展£¬让包含监管层¡¢投资机构在内的市场参与主体都认识到了ETF的配置价值£¬交易所层面也希望?#27809;?#21592;单位为ETF提供流动性£¬这将对改善ETF交易情况产生积极作用¡£

    ¡¡¡¡¡°目前£¬除了龙头ETF的流动性好一些£¬其实大多数的ETF流动性没做起来¡£¡±该基金经理称£¬¡°要把ETF流动性做起来£¬不仅需要交易所的政策£¬如规定的平均每笔申报金额¡¢连续竞价参与率¡¢集合竞价参与率等指标£¬还需要市场化的机制£¬真正督促和激励券商为ETF提供更好流动性¡£¡±

    ¡¡¡¡北京上述大型公募量化投资部基金经理也认同这种看法¡£他表示£¬为场内的ETF提供流动性需要基金公?#23616;?#20184;做市成本£¬一般会按照交易量和流动性效果给出一定的报价¡£对于长期合作£¬关?#21040;?#22909;的券商也有一定的谈判空间£¬尤其是本来就有基金代销合作的券商¡£¡°做市与套利的机制类似£¬除了监管要求外£¬大部分资金是券商自营资金来做流动性£¬而且这部分资金也需要有盈利的¡£而券商自营资金的成本是年化5%左右£¬因此£¬我们支付的做市成本需要覆盖掉券商自营资金的成本£¬针对一些溢价?#24335;?#39640;的买卖单£¬基金公司还需要额外去补贴券商¡£¡±

    ¡¡¡¡而针对这些需要?#24230;?#30340;成本£¬也倒逼基金公司在资源?#24230;?#20013;有所侧重¡£该基金经理说£º¡°我们会在自己的拳头产品£¬沪深300¡¢中证500等规模偏大¡¢容易做大的宽基指数中增加做市商£¬督促券商提供资源为产品提供流动性£¬降低产品流动性小造成的溢价£¬为交易双方提供更好的投资体验¡£¡±

    ¡¡¡¡在北京上述指数型基金经理看来£¬ETF产品除了在拟合指数¡¢跟踪指数的效率¡¢偏离度控制之外£¬流动性的竞争也是核心竞争力¡£¡°做工具类产品最重要的是跟踪指数的效率£¬可以实现配置价值£¬因为各家公司?#21152;?#20559;离度的考核£¬最后的收益率其实大同小异¡£而具体在交易时的体验¡¢有没有对手盘¡¢报价是否存在高溢价¡­¡­就成了大家关注产品的重点£¬也是核心的竞争力£¬各家公?#23478;?#22312;集?#22411;度?#36164;源做同类龙头的ETF¡£¡±他说¡£

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